本文素材来自美国财经媒体 CNBC 旗下节目《Mad Money》，主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer），节目于2026年9月8日播出。这一天，道琼斯指数重挫628点，标普500下跌0.58%，纳斯达克下跌0.32%，克莱默在开场白中没有像往常一样继续追问英伟达或者微软的动向，而是罕见地把整期节目的重心，转向了那些被数据中心叙事"挤出镜头"的公司。
克莱默主持《Mad Money》已超过二十年，是华尔街最具知名度的散户投资教育者之一，以"Am I Diversified"（我是否分散投资）互动环节和标志性的呼喊式点评风格著称。过去一年多,他一直是AI资本开支热潮的坚定支持者,反复推荐英伟达、博通等数据中心产业链公司。但进入2026年秋季,华尔街围绕AI资本支出是否过热的争论愈演愈烈,一边是OpenAI新模型接连引发轰动、英特尔复苏预期升温，另一边是"反数据中心"的质疑声浪不断累积。正是在这样的背景下，克莱默选择在一次大跌之夜，主动把话题拉离数据中心。
节目录制之时，美国与伊朗在海峡附近的军事对峙仍在持续，原油价格因此走高，这也成为当晚多条选股逻辑的背景板。克莱默在节目里明确表示，自己并没有放弃数据中心这条主线，只是想提醒投资者，市场里还有大量被忽视的机会。
1. 628点下跌之后，他先说了这句话
"数据中心之外，生活和投资还有更多内容，这我明白。" 克莱默开场就承认，数据中心相关的资金体量确实惊人，OpenAI的新模型势头正猛，英特尔的复苏故事也可能变得非常庞大，他甚至饶有兴致地聊起"机器会不会成为我们的主宰"这样的哲学话题。但他随即转折：对数据中心的无休止关注,叠加与之相伴的强烈反对声浪,正在掩盖一个又一个本该被看到的机会,他不打算再容忍观众错过这些。
他特别澄清，自己并没有对数据中心故事失去信心，反而相当乐观，认为这个板块会在选举之后重新走强。他仍然持有GE Vernova（他习惯称之为"turbines"，即那些把天然气转化为电力的涡轮机制造商）和英特尔——后者正在因供不应求而上调CPU价格。他还透露，投资俱乐部的旅行信托刚刚买入了美光（Micron），此前专程走访了美光在爱达荷州博伊西的全球总部。他还预告将在周四中午的CNBC投资讲座上解释为什么卖掉了康宁（Corning），并提示观众"你肯定不想错过那个解释"。
换句话说，这不是一次看空AI基础设施的表态，而是一次提醒：当所有人的注意力都聚焦在同一个叙事上时，其他真正在赚钱的故事反而容易被忽略。
2. 波音的"坏消息"，在他看来其实是好消息
大跌当天早间，GE Aerospace宣布出资近120亿美元收购一家名为Consolidated Precision Products的铸件公司，将这一关键环节整合进自己的供应链。克莱默指出，这项业务对商用飞机和国防订单都至关重要，而这两块目前都在高速增长。
他承认，在油价上涨的日子里，航空相关股票通常不太受欢迎，但他强调旅行需求在整个伊朗冲突期间从未真正降温。这笔收购能让GE更快地提速生产，对波音这个重要客户而言同样是利好，因为波音正需要GE加快交付节奏。
他也提到上周有一篇负面报道，指责波音收购Spirit AeroSystems（两年前完成的交易）带来了不少麻烦，加上波音刚刚公布了四个月来最慢的交付速度。"等一下，" 克莱默说，Spirit交易的问题其实已经翻篇，这是老新闻了。而且波音CEO凯利·奥特伯格（Kelly Ortberg）早就说过订单会"忽多忽少"，这一点他一直心里有数。至于油价，尤其是航油价格走高对航空公司确实是坏消息，但同样的逻辑也让那些能效更高的新引擎、新机型变得比以前更有价值。这是一个和数据中心毫无关系的好局面，唯一的关联是，这些飞机确实需要AI能帮上忙的更好技术。
3. 年轻人的钱都在往哪儿流
留白之后，克莱默把话题切向了两家增长迅猛却常被忽视的公司。
罗宾汉（Robinhood）近期的暴涨,他承认很大程度上要归因于加密货币的强势表现和预测市场的热度,但这只是表面。真正让他关注的是用户结构：罗宾汉四分之三的客户年龄在45岁以下，中位年龄只有35岁，存款以28%的速度增长，付费客户数达到2840万。"这些数字令人震惊。"
买后付（buy now pay later）领域的Affirm则是另一个例子。这家由马克斯·列夫钦（Max Levchin）创办的公司拥有2800万活跃用户，合作伙伴名单堪称"名人堂"：亚马逊、Costco、Shopify、Target，以及即将发布高价新机的苹果。克莱默说，公司刚刚发布的季度业绩相当出色，但市场因担心美联储加息而抛售了这只股票。"我理解这种担忧，" 他说，但真正重要的是这一季度的业绩势头很强，足以支撑他判断，接下来直到假日季结束，Affirm都会交出出色的数字，等到加息担忧消退，投资者会为这只股票付出更高的价格。
4. 医疗股的甜蜜烦恼
医疗健康板块同样处于牛市之中，克莱默特别点名了一家数字物理治疗公司Hinge Health，用户不用自付费用，账单由雇主承担，他表示后面还会详细谈这家公司。
真正让他觉得"有点纠结"的是美敦力（Medtronic）。这家医疗器械公司交出了远超预期的业绩，有机增长明显加速，同时宣布将在年底前分拆掉旗下让人担忧的糖尿病业务。"在一个GLP-1药物（也就是俗称的减肥针）大行其道的世界里，我不想持有一家糖尿病业务公司，" 他说。有意思的是，尽管基本面较去年同期大幅改善，股价却仍停留在发布业绩当天的水平。在他看来，这种落差简直"离谱"。
5. 伊朗战争阴影下,真正赚钱的是管道公司
只要美伊之间的冲突持续，推荐炼油股如Valero或Marathon都不难，克莱默判断这种局面短期内不会结束，尤其是就在节目录制的当晚，美国和伊朗还在海峡附近的岛屿和船只之间互相交火。但他把镜头转向了更冷门的一环：管道公司。
Enbridge负责运输北美约30%的原油产量，同时承担美国国内20%天然气消费的运输任务，收益率高达5.5%。它是加拿大公司，但克莱默认为不会被卷入关税战——对加拿大能源加征关税，对美国经济而言等同于自杀。他还提到自己写作《How to Make Money in Any Market》一书时（现在加入投资俱乐部还能拿到他的亲笔签名版），完全没有预料到Enterprise Product Partners会因为这场战争成为全美最大的管道赢家之一。
"我没有预见到这场战争。" 他坦言。但Enterprise的CEO吉姆·蒂格（Jim Teague）近来一直在提醒市场关注公司因霍尔木兹海峡局势而获得的利润机会——乙烷到乙烯、乙烯到聚乙烯等液体产品的利润率大幅飙升。蒂格的原话是："休斯顿船运航道现在和霍尔木兹海峡一样重要。" 克莱默称这简直是一次"背书"。这只股票的收益率是5.8%。
6. 被错杀的安进,还有没有翻身机会
最后一个例子需要一点耐心。安进（Amgen）当天下跌44点，起因是诺华（Novartis）一款结构类似的心血管候选药物在临床试验中失败，消息传出后安进股价应声下跌22美元。市场原本对这类药物用于心脏病和中风预防抱有很高期待。
但克莱默提醒，安进自家类似管线药物的读出数据要等到2027年或2028年才会公布，而且药物本身和诺华的产品略有不同。真正值得关注的是，这次下跌反而给了安进一个选项：如果最终数据不理想，公司完全可以把这款药物从产品组合里剔除，而股价大概率不会因此再大幅下跌，因为坏消息已经提前反映在这次暴跌里了。
7. "SMCI我不推荐"，他对着阿拉巴马州的观众说
节目进入互动环节，来自阿拉巴马州的观众Spencer打进电话，说自己持有200股一家AI相关公司的股票，理由是这家公司有600亿美元的订单积压，8月毛利率也在改善，感觉被严重低估。这只股票是超微电脑（SMCI）。
克莱默的回应很直接："SMCI在我看来存在一些和会计相关的不规范之处，我没法推荐它。" 他承认这只股票确实有动能，但他一直建议买英特尔的替代品戴尔（Dell），并且坚持这个判断——即便经历了这轮大涨,戴尔现在依然非常有吸引力。他借此提醒观众，市场里机会很多,只是需要多花点力气去找,不一定非要盯着纯数据中心概念股。
8. 年度梦幻橄榄球选股：苹果连续多年的"稳定四分卫"
节目临近结尾，克莱默切入了他每年秋季的固定环节——梦幻橄榄球选股。这个环节的逻辑是，挑选一支梦幻橄榄球队和搭建一个分散化的股票组合，本质上是同一套思维方式。他提到自己去年选出的11只股票平均上涨超过31%，远超标普500同期18%的涨幅。
四分卫位置上，他连续多年选择苹果，理由很朴素："只买不卖。" 苹果不仅制造着全世界最受喜爱的产品，还在打一场和其他科技巨头完全不同的仗——当所有同行都在AI上投入数千亿美元时，苹果几乎没有自建，而是选择与AI公司合作，让那些公司反过来渴望接入苹果庞大的用户基础。这让苹果比"科技七巨头"中的其他成员风险更低。用橄榄球语言来说，他把苹果比作水牛比尔队四分卫乔什·艾伦（Josh Allen）——一个已被验证的实力派，两年前曾获联盟MVP，去年也贡献了25次传球触地和大量码数，是那种你不需要每周担心他能否稳定发挥的选手。
回到最初的问题：数据中心到底该不该继续重仓？克莱默给出的答案并不矛盾——他没有否定AI基础设施这条主线的长期价值，但认为在选举前的这两个月里，市场对数据中心叙事的过度聚焦，加上日益强烈的反弹情绪，会让这条赛道变得颠簸难行。他的建议是趁强势逐步减持部分数据中心相关持仓，把资金分散到航空供应链、年轻人金融平台、买后付、医疗器械分拆、能源管道这些与数据中心关联不大的机会里去。"没必要把所有筹码都压在一处，" 他说，留一点在手里，剩下的精力用来发现眼前那些正在被忽视的其他机会。
