今天讲的出海案例是龙磁科技，这家磁性材料与芯片电感企业拟投3.584565亿元建设越南二期，新增1万吨湿压磁瓦和2.5万吨预烧料产能。
2026年7月，龙磁科技交代，越南龙磁二期工程已经完成厂房规划设计，正在办理ODI境外直接投资备案。该项目由越南全资子公司承接，产品覆盖永磁铁氧体湿压磁瓦及其上游预烧料；同一记录表还说明，国内芯片电感厂房及部分产线已经建成，初步具备规模化量产能力。
越南龙磁早在2019年已经投产，2025年实现营业收入2.0072亿元、净利润6185.99万元。二期工程直接承接现有订单、团队和工艺体系，上游原料与磁瓦制造将形成更完整的本地配套，海外客户获得更稳定的供货来源，龙磁科技也将承担更重的资本投入与本地运营责任。
从汽车磁瓦到芯片电感，龙磁科技用了近三十年
龙磁科技的起点是一块安装在微特电机里的弧形磁瓦，公司1998年在安徽庐江创立，早期围绕永磁铁氧体材料积累配方、烧结、成型和磨加工能力。产品逐渐进入汽车、变频家电和电动工具使用的各类电机；2004年，公司通过汽车行业质量管理体系认证，制造要求由“做出磁性”转向批次一致性、尺寸精度和长期稳定性。
湿压磁瓦的技术演进没有停留在单一牌号扩量，公司在2014年实现SM-10高性能产品批量生产，2016年又让SM-13进入批量阶段，高性能湿压磁瓦年产量同年达到2万吨。2024年，SM-15进入批量生产；三个牌号的连续升级，背后对应原料制备、磁路设计、高温烧结、模压制造和精密加工的长期积累。
生产规模沿着原料与成品两条线同步增加，2012年建成的高性能永磁铁氧体原料工厂具备年产2万吨能力。2018年，将军磁业全自动永磁铁氧体生产线建成；2023年，全自动化高性能永磁工厂投产。截至2025年，公司永磁铁氧体年产能达到5万吨，300余项国家专利覆盖了从原料到成型加工的主要环节。
汽车业务把质量体系变成了客户关系，超过70%的永磁铁氧体产品销往汽车领域，用于启动电机、雨刮器电机、摇窗电机、电动座椅、ABS电机和风机电机。博世、法雷奥、日本电产等客户的认证周期最长可达三至五年；湿压磁瓦耐温、耐腐蚀，价格相对稳定，适合大批量微特电机，这些特点也让稳定交付成为竞争条件。
产品边界在2020年发生了一次明显扩展，公司当年登陆创业板，并设立龙磁金属，开始搭建软磁粉料、磁粉芯和电感元件的完整链条。永磁材料长期储存磁能，软磁材料则服务高频电能变换；两类产品共享粉体、压制、热处理与材料配方经验，却面向不同的性能指标和客户验证方法。
公司在2024年与国际头部半导体电源厂商建立合作，开发面向AI服务器三级电源管理的芯片电感，并于2025年1月竞标成功。此后，芯片电感获得多家境内外头部电源厂商认证并形成批量出货，高端多相电感也进入小批量交付。龙磁科技由磁性材料供应商延伸到定制功率器件，收入来源随之跨入服务器电源链条。
日本电子信息技术产业协会JEITA统计，2025财年参与调查企业的全球电感出货额为3962亿日元，同比增长1%；同期被动元件整体出货额增长10%。这组差异说明，通用电感市场已经相当成熟，AI服务器所需的大电流、低损耗和小型化产品需要材料配方与器件设计共同完成，也给龙磁科技的软磁材料积累提供了新的商业出口。
龙磁科技从1998年的永磁铁氧体起步，经过汽车质量体系、自动化产线和软磁产业链扩展，已经拥有跨国客户所要求的制造基础。软磁与电感业务又扩展了材料能力的使用边界。
国内工厂负责技术迭代与新产品量产，海外前端组织负责靠近客户配置产能和服务资源。随着国际客户订单增加，这套分工自然把越南基地带到了新一轮扩容阶段。
越南一期已经盈利，二期补上预烧料这一环
龙磁科技在越南的经营并非临时寻找低成本厂址，越南龙磁于2016年12月设立，基地位于胡志明市，2019年正式投产。基地主营高性能永磁铁氧体湿压磁瓦；到2025年，这家注册资本1000万美元的全资子公司已经形成独立制造与盈利能力，证明当地团队可以承接汽车电机客户要求的连续生产。
越南龙磁的收入从2022年的6169.90万元增至2024年的1.462917亿元，两年复合增长率为53.98%；2025年收入继续增至2.007207亿元，净利润达到6185.99万元。现有基地已经完成从设立、投产到盈利的闭环，二期工程因而具有明确的订单与组织基础。
越南国家统计局统计，2025年计算机、电子产品及零部件出口额达到1077.5亿美元，同比增长48.4%，成为该国金额最大的出口品类。电子制造集中意味着国际品牌、代工厂和零部件供应商已经形成密集的生产网络，磁瓦企业在当地组织制造，可以缩短跨境补货链路，也更容易把产能配置与客户海外工厂的采购计划连接起来。
龙磁科技选择胡志明市还有既有运营积累的原因，公司已经在当地建立管理与生产团队，熟悉用工、采购和工厂运行。越南当地能够采购铁红等原料，人力与能源成本也具有比较优势；2018年生效的CPTPP以及2020年生效的欧越自由贸易协定，进一步扩大了越南制造面向多地区客户的贸易覆盖。
二期工程计划建设1万吨湿压磁瓦和2.5万吨预烧料产能，其中预烧料由铁红、碳酸锶等原料经高温处理制成，是湿压磁瓦的上游基础。新增预烧料既服务二期磁瓦，也供应一期现有产线；原料和成品在同一国家配套，可以减少跨国运输对生产连续性的影响，并把配方控制延伸到越南制造端。
汽车电机客户采购磁瓦时，需要长期稳定的性能、加工精度和批次一致性，供应商认证最长可达三至五年。越南二期利用原有客户关系扩产，新增产能能够沿用既有产品体系和质量管理经验；二期增加的预烧料环节，则要求当地团队同步掌握原料检测、烧结参数和成品加工之间的匹配关系。
越南制造仍然带有鲜明的外资驱动特征，越南国家统计局给出的2025年数据中，外商投资部门出口额为3670.9亿美元，占全国出口的77.3%。这个结构让当地供应链拥有充足订单，也让质量标准、原产地管理和交付安排更多受跨国客户体系约束，龙磁科技需要用现有汽车客户经验消化这些要求。
越南一期2025年的盈利能力给二期提供了已有现金流参照，现有工厂也已经承担本地生产、客户供货和团队管理责任。这些能力可以继续服务新增产线。
二期设计将预烧料和磁瓦放在同一体系，目标包括原料自供、产能协同与海外客户供货稳定性。现有订单和一期团队构成项目总投资达到3.584565亿元的经营基础。
厂房设计完成之后，3.58亿元投资进入执行段
越南二期目前完成的是厂房规划设计，ODI备案手续仍在办理。这个状态意味着项目的产品边界、产能组合和厂区功能已经形成方案，但境外资金安排仍需完成境内许可程序；现阶段没有足够依据把工程描述为已经开工，更不能把新增1万吨磁瓦视作已经形成的可用产能。
项目总投资3.584565亿元，拟使用募集资金3.1亿元，建设主体为越南龙磁，资金将覆盖厂房、配套设施、设备购置安装和人员配置。1万吨湿压磁瓦与2.5万吨预烧料并列建设，使设备选型、公用工程和工艺布局必须兼顾原料与成品两类产线，厂房设计完成因此构成资本开支启动前的重要准备。
ODI手续完成后，建设动作将依次转向厂房施工、设备安装和人员配置，产线还要经历调试、试生产及客户质量程序。这里的约束来自本案已经确定的两类产品：预烧料决定磁粉基础性能，湿压成型与烧结决定磁瓦尺寸和磁性能，两段工艺需要在同一质量体系中衔接。
龙磁科技已有越南一期团队、盈利实体和批量订单，二期执行的难度集中在扩大制造边界，同时保持原有客户要求的产品一致性。新增预烧料减少外部采购波动，也把更多工序、设备维护和库存管理责任留在当地，经营团队需要管理的资产范围随之扩大。
这笔海外投资与国内芯片电感项目构成两条不同的增长线，芯片电感智造项目总投资3.35618亿元，计划形成每年1.8亿片产能。截至2026年7月，厂房及部分产线已经建成，并依据客户订单组织排产；越南二期服务成熟的汽车电机磁瓦需求，芯片电感面向AI服务器供电，两者共享磁性材料能力，却对应不同客户和制造方法。
资本配置也体现了这种组合，公司定增募集资金总额上限为7.6亿元，其中越南二期拟使用3.1亿元，芯片电感项目拟使用2.5亿元，另有2亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。重资产扩产会先形成设备与在建工程，原料采购、在制品和客户账期还会占用营运资金，流动资金安排因此与两项制造投资同时出现。
越南龙磁2025年收入和利润继续增长，给新增产能提供了已有业务基础；国内芯片电感已经形成批量出货和高端多相产品的小批量交付，给材料技术增加了更高附加值的器件出口。一条线扩大海外成熟产品的供给，一条线把软磁材料延伸到AI电源器件，龙磁科技的扩张已经从单一磁瓦产能转为跨产品、跨地区的制造组合。
厂房设计和ODI办理把越南二期带入实际执行环节，现有工厂则已经承担本地生产、客户供货与团队管理责任。二期增加的预烧料产能会让越南基地从磁瓦加工延伸至上游原料，项目完成后，当地资产规模、工序长度和库存管理都会明显增加，海外基地在集团制造体系中的位置也将随之上升。
龙磁科技用1万吨湿压磁瓦与2.5万吨预烧料一体化扩建越南基地，是一次建立在一期盈利、汽车客户认证和本地团队之上的纵向扩产，经营质量高于单纯复制国内产线。
