据CoreWeave周二公布的第三季度财报显示，这家出租AI算力的新型云计算公司正在改写其资金筹措方式。CoreWeave表示，公司越来越多地要求客户预付款项，以特定合同为抵押借款，甚至寻求可能带来更高价格的短期协议。
这些新策略有助于CoreWeave更高效地为增长融资，同时从现有基础设施中榨取更多现金。但这些押注能否成立，取决于当前的需求和定价能力能否持续。
CoreWeave报告营收36.6亿美元，同比增长168%，但同时公司录得净亏损7.09亿美元，季度利息支出达8.46亿美元。
CoreWeave首席执行官迈克尔·因特拉托（Michael Intrator）在周二的财报电话会议上表示："我们不会在当前收益率下使用无担保债务市场为业务融资，我们也不需要这样做。"
相反，CoreWeave的计划是依赖以特定客户合同为担保的贷款，根据需要动用资金，为公司尚需建设的大部分基础设施提供融资，以兑现其高达1325亿美元的巨额积压订单。
CoreWeave还表示，预计未来三个月将获得约90亿美元的客户预付款和押金，其中逾30亿美元与客户就已建成产能签订新合同有关，这部分无需在硬件上追加支出。
竞争对手Nebius和IREN也依靠微软的大额预付款来支付算力成本，这表明整个行业正转向要求科技巨头为其产能扩建提前付费。
预付款可以缓解CoreWeave的即时借款需求，但也意味着公司承诺以某一价格提供服务，而如果算力需求持续激增，这一价格未来可能变得不再具有吸引力。
CoreWeave还希望通过签订更多可获得更高价格的短期合同来把握这一不断增长的需求。
该公司在7月将各项服务价格上调约25%，季度后期又再上调10%。因特拉托表示，本季度价格仍在上涨，其涨幅"足以抵消成本上涨"。
这位首席执行官表示："我们也在将更多产能分配给短期机会，只要定价合理——以每兆瓦每年超过4000万美元的价格出售产能，而新基础设施的四到五年期合同定价正向每兆瓦2000万至2500万美元靠拢。"
CoreWeave目前的融资策略围绕这些机会展开。今年8月，公司完成了一笔26亿美元的贷款，这是其首笔专为短期客户合同设计的贷款。该贷款被称为DDTL 5.5，允许CoreWeave根据资金需求分期借款。
虽然短期合约让CoreWeave能够收取更高价格并更频繁地调整价格，但这其中存在权衡。放贷方更看重长期合同，即便定价较低，因为他们最看重的是可预测的现金流和偿还贷款的稳定性。
尽管华尔街对CoreWeave的财报反应积极，但债券投资者的态度要谨慎得多。上月，该公司部分债券的收益率一度超过15%，凸显出投资者对于在数据中心建设投资获得回报之前所需债务规模的担忧。
简而言之，CoreWeave正在寻找新方式扩张，而不依赖无担保债务。公司选择的这一策略可能提振利润，但也在合同续约和定价方面带来更大风险——这恰恰表明，AI基础设施热潮在多大程度上依赖于持续且尚未被证实的需求。
TechCrunch已联系CoreWeave，希望获取有关其贷款安排的更多信息。
