据今日提交的监管文件显示，特斯拉已开通总计300亿美元的信贷额度。此举正值公司近年来利润持续下滑，且公司预计未来几个季度支出将进一步增加之际。
在运营的头十五年里，特斯拉的销量和营收基本只增不减。公司以极快的速度不断扩张，在几乎无限的市场需求支撑下，任何用于追逐增长的支出似乎都能得到合理解释。
这种局面持续到了2024年。此前一年公司还保持着38%的增长率，到2024年却转为1%的下滑。
此后，公司盈利状况一直不太理想，甚至不得不通过一些存在争议的一次性收益来勉强维持盈利。即便如此，利润水平依然偏低。
造成利润下滑压力的原因之一，是特斯拉在追逐各种宏大构想上不断增加的资本支出，比如没有方向盘的汽车、无法从飞行中获得任何性能提升的"飞行汽车"概念，以及由一人掌控一支价值万亿美元机器人大军的愿景。
上一季度，公司资本支出同比增长超过一倍，特斯拉表示在当前科技公司普遍高支出的环境下，这一支出水平将维持高位。公司预计2026年总资本支出将达到250亿美元（而2025年为85亿美元），分析师预计2027年资本支出规模相近。
在利润下滑和资本支出上升的双重压力下，特斯拉如今不得不通过大规模举债来填补资金缺口。
今日提交的监管文件显示，特斯拉已从花旗集团和富国银行获得总计300亿美元的信贷额度，期限从一年到五年不等。这笔新信贷将取代此前申请的50亿美元信贷额度（此前该额度并未产生实际借款）。
公司表示，预计2026年不会动用该信贷额度，但距离2026年底仅剩三个月，而公司在明年计划了大量支出。
这笔贷款金额相当可观，大约相当于特斯拉当前营收水平下一个季度的营收规模。但相较于特斯拉近几个季度仅有几亿美元的微薄利润而言，这笔金额所占比重要大得多。
更令人担忧的是，上一季度特斯拉经营现金流自2024年第一季度（当时销量出现大幅下滑）以来首次转为负值。在此之前，特斯拉已经连续多年保持正向现金流。
因此，尽管截至上一季度财报显示，特斯拉账上仍有约430亿美元现金，但公司仍认为有必要通过举借大额贷款来为日常运营活动提供资金——毕竟汽车业务本身就是资金密集型行业——同时也为那些短期内难以产生营收的各类新产品探索提供资金支持。
截至目前，特斯拉不断增加的资本支出尚未带来明显成果。虽然公司本月计划推出三款新产品（其中一款已经延期），但这三款产品实际上早在十年前就已以某种形式被公开宣布过。其中一款至今仍未真正投入使用（Cybercab无人驾驶出租车），一款产能爬坡缓慢（Semi电动卡车），还有一款似乎只是为了配合SpaceX合并炒作而存在（Roadster跑车）。
加上特斯拉承诺的其他未来产品，要为所有这些构想提供资金将耗费巨大成本。目前尚不清楚这些项目能否最终落地、何时落地，也不清楚特斯拉除了这笔新增的300亿美元贷款外，是否还需要筹集更多资金来支撑这些计划。
Q&A
Q1：特斯拉为什么要开通300亿美元信贷额度？
A：由于近年来利润持续下滑，同时资本支出大幅增加，特斯拉上一季度经营现金流出现负值，因此需要通过大额信贷来填补资金缺口，支撑运营和新产品研发。
Q2：特斯拉2026年的资本支出预计是多少？
A：特斯拉预计2026年总资本支出将达到250亿美元，相比2025年的85亿美元大幅增长，分析师预计2027年资本支出规模将保持相近水平。
Q3：特斯拉目前账上现金充足，为什么还要举债？
A：尽管特斯拉账上仍有约430亿美元现金，但由于上一季度经营现金流转为负值，加上汽车业务本身资金密集，以及多个新产品短期内难以产生营收，公司仍选择通过大额信贷来保障资金充裕。
