微软公司今日盘后股价上涨9%，此前该公司公布的第四季度每股收益和营收双双超出华尔街预期，并重申了年内剩余时间的资本支出预测。
微软报告称，剔除股票薪酬等特定成本后，每股收益为4.74美元，高于市场预期的4.24美元，但这一数字包含27美分的特殊会计收益，主要来源于微软对Anthropic公司32亿美元的未实现投资收益。本季度Anthropic估值从3500亿美元跃升至9000亿美元。
营收方面，微软报告季度营收为900.1亿美元，同比增长18%，高于市场预期的876.2亿美元。季度净利润达357.7亿美元，较上年同期的272.3亿美元显著增长。
微软股价今年迄今仍下跌19%，落后于同期上涨约7%的标普500指数。今年以来，由于市场担忧AI智能体的颠覆性影响，软件股普遍承压。与此同时，德意志银行分析师本周早些时候在研报中指出，微软还面临因与OpenAI深度绑定以及开源AI模型崛起所带来的"集中度风险"。今年1月，微软披露其6250亿美元商业剩余履约义务中，约450亿美元与OpenAI的未来业绩挂钩。
在与分析师的电话会议上，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示，公司一直在努力平衡Azure云客户、AI研究以及Microsoft 365 Copilot等应用产品的需求。他解释说，如果将更多芯片分配给研究团队用于模型训练，可供云客户使用的资源就会相应减少。
首席财务官艾米·胡德表示，本季度末公司的商业剩余履约义务（衡量已预订但尚未确认收入的指标）环比增长8%，达6780亿美元，主要得益于非AI模型开发商客户的承诺。公司本季度资本支出及租赁支出达410亿美元，同比增长69%。
胡德重申了公司年内剩余时间的资本支出计划，未出现增加迹象，投资者对此普遍感到宽慰，因为部分云计算竞争对手此前已上调资本支出。她还表示，公司计划将新办公楼和数据中心建筑的折旧年限从15年延长至25年，并计划在未来将更多融资租赁转为经营租赁，预计上述调整将带来约1750亿美元的资本支出影响。
Valoir分析师丽贝卡·韦特曼表示，在报告发布前，市场普遍担忧微软的资本支出增速可能超过Azure和Copilot AI的业务增长，但此次业绩报告似乎消除了这一顾虑。不过她也指出，微软仍需继续努力，才能说服那些持怀疑态度的投资者，尤其是在OpenAI相关问题上。
韦特曼表示："我们仍需看到两家厂商AI及数据中心投资以及客户Token支出的真实回报。那些早期在昂贵实验中受过挫折的企业，现在对将AI部署至生产环境普遍持审慎态度，除非确信其能够兑现承诺，且不会突然产生高额Token账单。微软等厂商需要采取更多举措，帮助消除企业对AI'踩坑'的顾虑，确保客户能够以可控风险、可量化回报的方式规模化部署AI。"
展望2027财年，胡德表示公司计划增加资本支出，以响应"整体产品组合中的需求信号"。针对2027财年第一季度，胡德给出的营收指引区间为898.5亿至909.5亿美元，高于分析师此前预期的897.1亿美元。
韦特曼表示："资本支出仍是需要密切关注的指标。未来几个季度微软传递的信息至关重要，既涉及基础设施建设方向，也关系到公司为提升Azure云和AI服务的效率与成本竞争力所做出的投入。"
从本次业绩各业务板块来看，涵盖Azure云业务的智能云部门实现营收393.1亿美元，同比增长32%，高于市场预期的381.6亿美元。Azure增速加速至43%，高于上季度的40%及分析师40%的预期。
胡德表示，预计当季Azure营收增速将达45%，高于市场一致预期的41.4%。
市场研究机构eMarketer分析师加德霍·塞维利亚向SiliconANGLE表示，微软的亮眼业绩促使投资者重新审视其股票估值。他说："Azure是这份业绩的核心亮点，纳德拉表示Azure全年营收首次突破1000亿美元。首席财务官艾米·胡德强调，本季度微软云营收达593亿美元，同比增长27%，这很可能得益于AI相关业务的强劲拉动。"
包含Office、Dynamics和LinkedIn业务的生产力与商业流程部门实现营收378.5亿美元，同比增长14%，超出市场预期的371.9亿美元。纳德拉在电话会议上透露，Microsoft 365 Copilot付费席位已超过3000万个，数百家企业客户已购买高端E7生产力软件套件席位，GitHub Copilot编程助手用户数也已突破5000万。
涵盖Windows、必应、Surface及Xbox游戏主机业务的"更多个人计算"部门实现营收128.5亿美元，同比下降4%，但仍高于市场预期的121.7亿美元。设备及Windows授权销售额较上年同期下降7%，与市场研究机构Gartner发布的报告一致——该报告显示本季度个人电脑销量下降4.2%。Xbox营收下降10%，微软本月早些时候表示，由于作为游戏主机核心组件的存储芯片价格上涨，公司将被迫提高新款主机售价。
Q&A
Q1：微软本季度每股收益为何高于预期，是否存在特殊因素？
A：微软本季度剔除特定成本后每股收益为4.74美元，超出市场预期的4.24美元。但这一数字包含27美分的特殊会计收益，主要来源于微软持有Anthropic股权所产生的32亿美元未实现投资收益——本季度Anthropic估值从3500亿美元跃升至9000亿美元，推动了这一非经常性收益的产生。
Q2：Azure本季度增速如何，下季度预期是多少？
A：Azure本季度营收增速达43%，高于上季度的40%，也超出分析师40%的预期。微软首席财务官艾米·胡德预计，下一季度Azure营收增速将进一步加速至45%，同样高于市场此前41.4%的一致预期。全年来看，Azure营收首次突破1000亿美元大关。
Q3：微软365 Copilot目前用户规模有多大？
A：微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉在财报电话会议上透露，Microsoft 365 Copilot付费席位已超过3000万个，数百家企业客户购买了高端E7生产力软件套件席位。此外，面向开发者的GitHub Copilot编程助手用户数也已突破5000万。
