AI芯片制造商Cerebras Systems公司在发布第二季度财报后，将全年业绩指引上调，每股调整后亏损及"核心"营收均超预期，但其股价在盘后交易中仍大跌逾17%。
财务表现
公司公布调整后每股亏损5美分，远优于华尔街预期的每股亏损17美分。当季总营收为1.8亿美元，低于市场预期的1.94亿美元，但这一差距受公司非标准营收核算方式影响。
具体而言，Cerebras在计算营收时有两处特殊处理：其一，扣除部分无利润率的过路营收；其二，由于公司向两家客户发行了认股权证，会计准则要求从营收中扣除摊销金额，公司则将其加回，以此得出"核心营收"数字。
基于上述口径，公司当季核心营收达2.1亿美元，同比增长50%，超出市场预期的2.01亿美元。当季净亏损4.505亿美元，而去年同期净利润为3.095亿美元，亏损扩大主要源于高达3.866亿美元的股权激励成本。
对于当前季度，Cerebras预计核心营收在2.14亿至2.16亿美元之间，并将全年预期上调至8.8亿至8.9亿美元，高于此前的8.55亿至8.65亿美元。
CEO：AI需求"爆棚"，低延迟推理是核心优势
首席执行官安德鲁·费尔德曼在电话会议上表示，AI需求正"飞速增长"，企业愿意为公司的专用推理芯片支付溢价。他指出，Cerebras在某些AI任务上正与行业领导者英伟达展开竞争，尤其是对低延迟有较高要求的实时交互场景，公司将这类业务称为"快速推理"。
费尔德曼同时透露，公司预计本季度核心毛利率将提升至38%至40%。毛利率此前一直是投资者关注的焦点，他对此解释称："快速推理具有溢价定价空间，因此毛利率处于良好水平且持续增长。"
尽管如此，Cerebras当季订单积压并未增长，维持在约250亿美元的水平。但费尔德曼坚持认为，这一数字反映了公司正面临的"非凡未来需求"，并预计随着规模扩大，核心营收有望在下一财年末实现三倍增长。"我们将提高制造效率，在零部件采购上获得更优惠的价格，并将制造费用分摊至更多产品单元，所有这些都指向积极的方向。"他说。
上市历程与市场波动
Cerebras于今年5月上市，意在借助投资者对英伟达竞争对手日益增长的兴趣，发行价定为185美元，募资64亿美元。股价随后于5月底冲至309美元上方的峰值，后回落至169美元低点，此后持续震荡，今日收盘价为262.06美元。
晶圆级芯片：差异化竞争之本
在日趋拥挤的AI芯片市场中，Cerebras凭借其晶圆级引擎（Wafer-Scale-Engine）芯片脱颖而出——该芯片尺寸约与标准餐盘相当。通常情况下，一块300毫米硅晶圆会被切割成多块小芯片，而Cerebras则将整块晶圆制造成一块巨型处理器。由于计算核心与内存集成于同一硅片，无需互联模块，中小型模型在其芯片上运行速度极快。
客户结构：从中东资本到OpenAI
英伟达几乎垄断了AI芯片市场，并成为数据中心基础设施建设浪潮的最大受益者，但众多企业正寻求供应多元化，尤其在AI推理负载领域。正因如此，Cerebras持续拓展新客户群体。
此前，公司大部分芯片由两家与阿联酋王室相关的公司购买；如今，订单积压已主要由OpenAI主导——后者与Cerebras签署了一份为期五年的云端服务器推理租用合同，并作为认股权证发行对象之一。
此外，超威半导体（AMD）近期也宣布与Cerebras达成合作，共同推出一款新型分解式推理平台，将AMD的Helios机架级架构用于计算密集型的预填充阶段，搭配Cerebras芯片负责超低延迟的解码阶段，组合方案的每瓦Token吞吐量可达现有平台的五倍。
Q&A
Q1：Cerebras的核心营收是怎么计算的？和普通营收有什么区别？
A：Cerebras的核心营收是在标准营收基础上做了两处调整：一是扣除没有利润率的过路营收；二是将按会计准则从营收中扣减的认股权证摊销额加回。当季标准营收为1.8亿美元，而核心营收则达到2.1亿美元，同比增长50%，也超过了市场预期。这一非标准指标是公司用来更真实反映业务健康度的自定义口径。
Q2：Cerebras的晶圆级芯片为什么比普通芯片快？
A：普通芯片是将一块硅晶圆切成多块小芯片，芯片之间需要通过互联模块传输数据，存在延迟。Cerebras的晶圆级引擎（Wafer-Scale-Engine）直接用整块300毫米晶圆制成一块巨型处理器，计算核心和内存都在同一硅片上，省去了互联环节，因此在运行中小型模型时速度极快，尤其适合对低延迟要求高的实时推理场景。
Q3：Cerebras和AMD合作的推理平台有什么优势？
A：双方合作推出的是一种分解式推理平台，用AMD的Helios机架级架构处理计算密集型的预填充阶段，用Cerebras芯片负责超低延迟的解码阶段。两者结合后，每瓦Token吞吐量可达现有平台的五倍，在性能和能效上均有显著提升，主要面向对推理速度和延迟敏感的AI应用场景。
