英伟达正以高达1050亿美元的残值担保，为OpenAI计划中的俄亥俄州数据中心园区提供支持，使这家芯片制造商在AI基础设施建设中扮演了超越GPU供应商的金融角色。
此次担保覆盖了SB Energy位于俄亥俄州派克县PORTS-Pike科技园区初期4.25 GW的IT容量。英伟达还拥有为额外3.75 GW提供支持的选择权，届时整个园区的IT容量将达到约8 GW。SB Energy将建设、拥有并运营该园区，并与OpenAI签订20年租约。
英伟达于8月17日向美国证券交易委员会（SEC）提交了相关文件，披露了这笔担保。其针对初期担保的累计付款义务上限为1050亿美元。这些担保与租赁基础设施的残值挂钩，而非代表英伟达对该项目的1050亿美元直接投资。
若发生特定的违约或资不抵债事件，英伟达可能需要承担租赁担保最低价值与SB Energy通过转租或出售设施所回收金额之间的差额。OpenAI已同意就英伟达实际支付的担保金额向其提供补偿和赔偿。
正式担保协议尚未提交备案。英伟达表示，相关详细条款及担保最低价值将作为附件，纳入截至7月26日的季度报告中一并披露。
英伟达看重基础设施的长期价值
英伟达在描述该项目时，着重强调了基础设施的长期使用寿命。
英伟达CEO黄仁勋在公告中表示："我们正在为英伟达计算业务锁定长期基础设施，使OpenAI能够部署最高效的AI工厂。这些工厂可随每一代新产品的迭代持续升级，从而不断提升智能水平并改善经济效益。"
HyperFRAME Research CEO兼首席分析师史蒂文·迪肯斯表示，英伟达似乎已意识到GPU在初始部署结束后仍具有剩余价值。
"英伟达正在认识到，就像福特金融对福特汽车所做的那样，GPU在最初三年的使用之后仍然具有残值。"迪肯斯说。
他表示，英伟达可以利用这一残值，创造出可投资的资产类别，从而为AI基础设施建设引入更多资本。
"将GPU作为可投资资产类别加以利用，是英伟达的明智之举，因为这将释放用于AI建设的资本。"他说。
迪肯斯指出，AI硬件的有效使用寿命可达六到七年甚至更长，这为初次部署后仍保有剩余价值的融资模式创造了空间。
俄亥俄州的这一安排将AI基础设施堆栈的三个环节紧密相连：英伟达的硬件、OpenAI对算力的长期需求，以及SB Energy对实体数据中心的所有权。
1050亿美元并非投资金额
1050亿美元这一数字需要与英伟达的实际投资金额区分开来。
英伟达对SB Energy的实际投资为15亿美元，而担保是与初期4.25 GW部署挂钩的独立合同承诺。英伟达表示，其已在该地点取得土地、电力及厂房容量，并将担任独家AI计算基础设施提供商。
该担保具有条件性，并不意味着英伟达已承诺投入1050亿美元现金来建设俄亥俄园区。
残值担保提供的是与租赁设施挂钩的信用支持。相关SEC文件显示，英伟达的义务可由涉及OpenAI及租赁协议的特定事件触发，付款义务基于担保最低价值与SB Energy实际回收金额之间的差额计算。
这一结构为下一份文件留下了一个重要问题：残值担保究竟能创造多大的融资空间？即将披露的担保协议应能给出答案。
电力容量不等于算力容量
迪肯斯还对行业日益依赖电力容量作为衡量AI基础设施主要指标的做法提出了质疑。
"我不太认同用电力单位来衡量AI建设规模，"他说，"我更希望英伟达及整个IT基础设施行业坚持使用IT单位，比如核心数、GPU数量、机架数或服务器数量，因为这些指标更易于量化和直观理解。"
OpenAI在俄亥俄园区的初期部署预计将提供4.25 GW的IT容量，若另外3.75 GW的扩展也到位，园区总容量将达到约8 GW。SB Energy与软银另行宣布，计划开发至少10 GW的新能源发电能力，以支撑该项目的运营。
Q&A
Q1：英伟达对OpenAI俄亥俄数据中心提供的1050亿美元担保是什么性质？
A：这是一种残值担保，并非英伟达的直接现金投资。英伟达对SB Energy的实际投资为15亿美元。1050亿美元担保是与租赁基础设施残值挂钩的合同承诺，只有在OpenAI发生违约或资不抵债等特定事件时，英伟达才需承担担保最低价值与SB Energy实际回收金额之间的差额。
Q2：俄亥俄州PORTS-Pike科技园区的规模和建设安排是怎样的？
A：该园区初期规划IT容量为4.25 GW，英伟达拥有支持额外3.75 GW的选择权，届时总容量约达8 GW。SB Energy负责建设、拥有并运营园区，与OpenAI签订20年租约。SB Energy与软银还计划开发至少10 GW的新能源发电能力为其供电。英伟达将作为独家AI计算基础设施提供商参与其中。
Q3：为什么英伟达选择用GPU残值担保的方式参与AI基础设施建设？
A：英伟达认识到GPU在初始部署后仍具有较高残值，使用寿命可达六到七年甚至更长。通过将GPU定位为可投资资产类别，英伟达可以用残值作为信用支持，吸引更多外部资本进入AI基础设施建设，从而在不大规模直接投资的情况下扩大其在AI生态中的金融影响力。
