亚马逊表示，今年将在AI基础设施上投入更多资金，但仍难以满足客户需求。
该公司本周四将2026年预期现金资本支出上调至约2200亿美元，较此前的约2000亿美元有所提升，原因是内存成本超出预期。尽管支出增加，CEO Andy Jassy表示亚马逊预计AI产能将持续受限至2027年。
"2026年我们依然无法拥有足够的产能来满足所有需求，"Jassy在亚马逊第二季度财报电话会议上表示，"我相信这种状况在2027年同样存在。事实上，我们已经收到的2028年需求规模令人震惊。"
这番言论发布之际，亚马逊同步公布了AWS多年来最强劲的季度业绩之一。AWS营收同比增长36.7%，达到422亿美元，创下18个季度以来最快增速，运营收入升至166亿美元。亚马逊表示，AWS目前年化营收运行率已达1690亿美元，其AI业务和定制芯片业务的年化营收运行率均超过250亿美元。
对于数据中心运营商而言，亚马逊的财报意味着下一个瓶颈不在于寻找客户，而在于按时交付产能。该公司并非因需求疲软而放缓建设，恰恰相反，它正在加大投入以采购内存和其他AI组件，同时竭力提升电力供应、服务器及数据中心产能，以兑现已延伸至2028年的客户承诺。
HyperFrame Research首席执行官兼首席分析师Steven Dickens表示，这一业绩体现了亚马逊重新聚焦基础设施的战略转向。
"随着公司近期宣布从模型开发转向模型托管，亚马逊回归了其最擅长的领域——基础设施，这一战略调整正在业绩上得到充分体现，"Dickens说。
需求持续超过建设进度
亚马逊更新后的支出预测，凸显了超大规模云服务商在AI基础设施扩张上的持续提速。
Jassy表示，从约2000亿美元上调至2200亿美元，主要反映的是内存成本上涨，而非整体建设规模的扩大。亚马逊还将"资源与供应波动（尤其是内存芯片）"列为业务面临的主要风险之一。
Tekonyx总裁兼首席研究官Sid Nag表示，此次财报进一步印证了AI行业目前仍处于部署物理基础设施的阶段，而非优化现有产能的阶段。
"亚马逊的表态证实了我们仍处于AI基础设施部署阶段，而非优化阶段，"Nag说，"当AWS表示需求已延伸至2028年、而产能在2027年前仍将受限时，这意味着算力、电力、网络和数据中心建设已成为主要瓶颈，而非客户意愿。"
Nag还指出，支出增加也揭示了AI基础设施成本结构的转变。
"支出增加并非来自更多数据中心的建设，而是来自设备采购成本的攀升，尤其是高带宽内存——这已成为AI基础设施中供应最紧张、价格最昂贵的组件之一，"他说，"AI投资的下一阶段，将在很大程度上受到芯片与内存经济学的制约，就像受钢筋、混凝土和电力制约一样。"
Constellation Research副总裁兼首席分析师Holger Mueller表示，亚马逊的业绩同样印证了超大规模云服务商之间抢占AI产能的竞争态势。
"我们正处于淘金热时代——你得先建好，才能卖出去，"Mueller说，"所有厂商都在努力筹集扩张产能所需的资金，亚马逊也不例外。"
亚马逊披露，AWS积压订单已达4960亿美元，同比增速达到三位数，这为亚马逊提供了对未来基础设施需求罕见的高可见度。Jassy还表示，亚马逊将按计划在2027年底前将电力产能较2025年翻倍，并指出2027年规划产能的大部分已被客户预订。
为何亚马逊愿意投入2200亿美元
Jassy在财报电话会议上花费大量时间阐释亚马逊为何相信这笔史无前例的投入将带来可观的长期回报。
他将AI基础设施支出分为两类：长周期数据中心，以及较短周期的服务器与网络设备。
数据中心需要在正式产生营收前约两年投入资本，但其使用寿命超过30年。服务器和网络设备通常在不到三年内收回成本，此后在更换之前将持续产生大量自由现金流。
"几年之后，当营收增速超过资本支出增速时……所带来的营收、自由现金流和投入资本回报率将非常可观，"Jassy说。
他还补充称，亚马逊现在认为AWS"极有可能"成为年营收万亿美元级别的业务。
Mueller指出，亚马逊面临的挑战与部分超大规模云服务商竞争对手有所不同——它必须在维持创纪录AI基础设施投资的同时，持续满足零售业务的资本需求。
AI正在扩大传统云业务需求
亚马逊还指出，AI工作负载正在拉动而非取代传统云基础设施的需求。
Jassy表示，强化学习、后训练工作负载、智能体编排、存储和向量数据库都严重依赖传统计算和存储服务。随着客户部署更多AI应用，AWS的Graviton处理器也从中受益。
"我们看到AI和非AI业务都在强劲增长，"Jassy说，"一方的增长正在带动另一方的增长。"
首席财务官Brian Olsavsky呼应了这一判断，表示迁移传统工作负载的企业在AI部署的同时，也在持续扩大其核心云消费。
Mueller表示，这一趋势与他在企业部署中观察到的情况相吻合——AI通常负责意图识别和任务编排，而传统云基础设施和数据库则承担大量底层执行工作。
Trainium采用范围持续扩大
亚马逊还着重介绍了其定制AI芯片的采用进展。
Jassy表示，Anthropic和OpenAI已就Trainium芯片作出多年、多吉瓦级别的承诺，同时越来越多的AI初创公司和企业客户也已采用该加速芯片。
他还透露，在收到希望将该处理器部署于第三方数据中心的客户需求后，亚马逊正在探索在AWS以外销售Trainium芯片的可能性。
"我们正在积极洽谈和探索，我预期未来我们很有可能这样做，"Jassy说。
Moor Insights & Strategy副总裁兼首席分析师Matt Kimball表示，Anthropic和OpenAI作出多年、多吉瓦级别承诺，是迄今为止对亚马逊AI加速芯片最有力的背书之一。
"两家前沿实验室为Trainium作出多年、多吉瓦级别的承诺，这是一款芯片所能获得的最强力认可，"Kimball说，"训练规模才是真正检验加速芯片的战场——要么经得起考验，要么折戟沉沙。"
Kimball还表示，这些承诺同样挑战了英伟达和AMD已基本锁定AI训练市场的固有印象。
对于亚马逊有意在AWS以外销售Trainium的计划，Kimball认为更核心的问题并不在于该公司能否出售芯片和机架，而在于它是否真正想成为一家芯片供应商。
"出售芯片和机架意味着要公开产品路线图、提供现场工程支持、产品生命周期管理、系统集成和渠道建设，"他说，"这些市场化运作能力是其他厂商花了数十年才建立起来的。"
Q&A
Q1：亚马逊2026年AI基础设施资本支出为何从2000亿上调至2200亿美元？
A：此次上调主要由内存成本上涨驱动，而非建设更多数据中心。高带宽内存已成为AI基础设施中供应最紧张、价格最贵的核心组件，亚马逊在财报风险提示中也专门提及"内存芯片资源与供应波动"问题。
Q2：AWS的积压订单和产能受限情况具体是怎样的？
A：截至最新财报，AWS积压订单已达4960亿美元，同比三位数增长。CEO Andy Jassy明确表示，2026年产能仍无法满足所有现有需求，这一情况预计延续至2027年，且2028年的需求预订规模已相当可观。亚马逊计划在2027年底前将电力产能较2025年翻倍，但2027年大部分产能已被提前预订。
Q3：Trainium芯片获得了哪些重要客户的认可？亚马逊是否计划向外部销售？
A：Anthropic和OpenAI均已作出多年、多吉瓦级别的Trainium使用承诺，多家AI初创公司和企业客户也在持续跟进采用。亚马逊正在探索将Trainium在AWS之外向第三方数据中心销售，CEO Jassy表示预计"很有可能"落地，但分析师指出，成为独立芯片供应商需要建立公开路线图、渠道体系等全套市场化能力，挑战不小。
