尽管换电模式在全球大部分地区发展迟缓，加拿大汽车零部件巨头麦格纳国际（Magna International）却认为，这一模式在印度具备规模化落地的潜力——数以百万计的两轮和三轮车，以及快速增长的快递经济，共同构成了截然不同的商业逻辑。
为此，麦格纳将赌注押在了总部位于班加罗尔的Yuma Energy身上。这家公司专注于为电动两轮和三轮车运营换电网络，于2023年初从印度出行初创企业Yulu拆分独立，迄今已完成超过6000万次换电，目前全网在运电池约达10万块。
据Yuma董事总经理Muthu Subramanian接受采访时透露，麦格纳此次追加投资3500万美元，进一步提升了其在合资公司中的持股比例——此前合资成立时麦格纳已持股51%。此番增资将稀释Yulu持有的49%股权，但Subramanian未披露最新股权结构。
麦格纳向TechCrunch确认，Yulu和Yuma是其在印度仅有的两项投资。2022年，麦格纳合计向两家公司承诺投入7700万美元，其中2500万美元注入Yulu，5200万美元投向这家换电合资公司。
押注印度零工经济
麦格纳此次追加投资，很大程度上源于对印度零工经济持续壮大的判断。
对于跑单为生的骑手来说，等待电动车充电意味着时间损失，也意味着收入缩水。Subramanian估计，目前印度零工从业者使用的车辆中，电动车占比仅为10%至15%，一旦有更多骑手从燃油车转向电动车，Yuma等换电运营商将迎来可观的增长空间。
"考虑到印度零工每天的高强度出行需求，电动车在使用成本上具有绝对优势，"Subramanian告诉TechCrunch，"车辆在线时长至关重要。"
Yuma的目标用户正是这批高里程骑手，并主张换电比快充更具实用性。Subramanian表示，换一块电池不到两分钟即可完成，而即便是20至30分钟的快充，也会让骑手停驶等待，同时还需要更大的场地和更充足的电力来同时服务多辆车。
然而，提供这种便捷服务的代价颇为高昂——Yuma必须在骑手数量达到充分利用之前，就提前备好电池和换电基础设施。"这是一门资本密集型业务，规模效益需要在足够大的规模下才能显现，"Subramanian说。
Yuma目前尚未实现整体盈利，但部分运营时间较长的换电站已实现息税折旧摊销前利润（EBITDA）转正。该公司目前运营超过400座换电站、逾2500个充电单元，截至2026年3月的财年，营收约为10亿卢比（约合1050万美元）。Subramanian表示，公司目标是在未来两个季度内实现EBITDA盈亏平衡。
要实现这一目标，Yuma仍需提前布局、超前建设。公司计划将麦格纳投资的大部分资金用于扩充换电基础设施，并在未来12至18个月内将约10万块的电池规模翻倍。
在Yuma的6000万次历史换电中，Yulu至今仍贡献了绝大多数，但这一依赖程度已开始松动——最近一个季度，来自Yulu以外客户的换电比例已达15%至20%。
除Yulu外，Yuma目前已为5个以上的车队提供服务，并与超过10个整车平台完成电池适配，涵盖Kinetic Green、Motovolt、BGauss和Quantum Energy等品牌车型。Subramanian预计，未来两年内，非Yulu客户的换电占比将提升至约25%。
本月早些时候，Yulu完成了9300万美元融资，用于扩大其电动两轮车车队规模。这意味着Yuma也需相应扩充网络，才能跟上最大客户的需求增速，同时兼顾使用其电池的新兴车队。
目前，Yuma的换电网络已覆盖印度18座城市，包括班加罗尔、海得拉巴、孟买、德里地区，以及斋浦尔、勒克瑙、印多尔、哥印拜陀、科钦和加尔各答。获得新一轮融资后，公司计划在未来几个季度进入钦奈和浦那市场，并在已布局城市继续加密站点。
未来12至18个月内，Yuma的战略重心将继续放在印度。不过，Subramanian向TechCrunch透露，公司长期路线图中已包含出海计划。他表示，越南、泰国等东南亚市场以及非洲部分地区拥有庞大的两轮车保有量，具备较强吸引力，但Yuma目前尚未启动相关市场的进入谈判。
与仅负责运营换电网络的企业不同，Yuma自主设计并生产电池包和充电单元。公司在钦奈工厂生产电池包，在班加罗尔生产充电单元，对硬件和网络管理系统均实现了全栈掌控。
Q&A
Q1：Yuma Energy的换电服务具体怎么操作？换一次需要多长时间？
A：Yuma Energy在印度各城市运营换电站，骑手可将已用完的电池更换为满电电池，整个过程不到两分钟即可完成。相比之下，即使是快充也需要20至30分钟，期间骑手无法接单。目前Yuma已在全印度18座城市运营超过400座换电站，配备逾2500个充电单元。
Q2：麦格纳为什么要在印度投资换电业务？
A：麦格纳看中的是印度独特的市场结构——数以百万计的两轮、三轮车用户，以及快速膨胀的零工经济。印度骑手每天出行强度大，对车辆在线时长要求高，换电模式可以大幅减少等待充电的时间损耗。目前印度零工使用的车辆中电动车占比仅10%至15%，市场渗透空间巨大，这正是麦格纳持续加码Yuma的核心逻辑。
Q3：Yuma Energy目前盈利了吗？未来计划怎么发展？
A：Yuma整体尚未盈利，但部分运营时间较长的换电站已实现EBITDA转正。公司截至2026年3月的财年营收约为1050万美元，目标是在未来两个季度达到EBITDA盈亏平衡。未来12至18个月将重点扩大印度市场，同时计划将电池规模翻倍，并进入钦奈、浦那等新城市。长期来看，公司还有意进入越南、泰国等东南亚市场及非洲部分地区。
