来源:36氪的朋友们

概要:3月我们复盘苹果iPhone业务的成长历史,强调iPhone是在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能,并准确预测了iPhone ASP提升新周期的启动。

前瞻视角:iPhone 8引领智能ASP提升,智能手机或将迎来换机潮

3月我们复盘苹果iPhone业务的成长历史,强调iPhone是在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能,并准确预测了iPhone ASP提升新周期的启动。智能手机的高价位带定位,背后是零组件创新的支持,iPhone 8创新密集搭载推动智能手机价位带的向上延伸。安卓机型通过全面屏设计在外观上对领头羊进行积极跟随,产品形态的代际革命则有望在iPhone和安卓阵营先后驱动换机浪潮。

消费电子产业链有望受益于行业变革,实现快速成长

不同于iPhone 6系列时代核心尺寸的创新,年内消费电子的逐渐创新范围广、对大陆产业链成长推动明显。整体来看,我们认为年内终端领域以iPhone 8为龙头、以全面屏产品形态为特征的智能手机ASP提升浪潮将驱动产业链的二次成长。

零组件领域预计看点:

1)柔性OLED面板、全面屏设计:应用于纪念版机型,全面屏设计,外挂式触控方案将重新应用于OLED面板;

2)双摄像头:渗透率提高,双摄机型数量得到提高;

3)3D摄像:应用于iPhone纪念版机型,推出AR功能成为重磅创新;

4)无线充电:在iPhone新机型中得到应用,突破有线充电限制;

5)声学升级:声学器件在防水、立体声等功能升级驱动下进一步提高声学性能。

6)双电芯应用:在集成度提高和类载板应用的背景下,获得异性电池的布局空间;

7)机身非金属化:玻璃机身+金属中框方案,纪念版机型有望搭载不锈钢中框;

8)SIP封装:更多精密封装形式得到应用,内部空间结构更加合理。……

与iPhone8有关的设备前瞻:

iPhone的每一次产品更新迭代,新技术的涌现和应用都离不开设备与材料的进步。当然,iPhone产业链中所需要用到的设备种类繁多,我们大致归类来看,设备主要集中于显示面板与模组、玻璃盖板与金属机身、摄像头模组、无线充电模组等加工环节。

为什么我们重点关注设备:

从投资的角度来看,设备企业的弹性主要来自于需求量,而设备需求量靠下游行业的资本开支水平决定。为了说明下游行业扩产带来的设备需求,我们做一组数据统计:选择A股代表性上市公司蓝思科技、京东方、欧菲光、长盈精密、港股上市公司比亚迪电子和瑞声科技,统计这几家企业的资本开支情况,发现2008年到2016年,平均增速水平达到了44.72%,平均复合增速达到了38.25%(其中欧菲光CAGR达到了51.87%,长盈精密CAGR为68.78%)。

工艺创新带来的设备需求将原本的设备二阶导需求逻辑,逐步向一阶导靠拢,正常而言,加工设备使用年限都是超过5年的,但是由于下游的高利润率和高设备使用率,以及产品代际创新催生的工艺变化带来了大量的新设备需求。由于技术创新,也使得传统的产能供需逻辑失效,需求逻辑开始降维,让原本是投资品属性的设备具备了消费属性。

针对此次iPhone8即将涌现的新技术和新工艺,我们将解读的重点内容放在OLED屏加工工艺、双面玻璃加工设备和其他模组加工设备为主。核心设备种类将围绕钻工中心(CNC)、玻璃精雕机、模组COG/FOG设备、贴合设备、检测设备等。

设备及设备企业前瞻与悬念:

CNC:新的加工工艺对CNC会产生多大的需求量?哪些核心设备企业能进入供应链体系?

精雕机:双面玻璃带来多大增量需求?核心设备企业是谁,份额如何?

模组邦定与贴合设备:本次显示屏及模组工艺有哪些新变化?邦定和贴合产业链分工细节如何?

检测设备:精测电子公告入围苹果产业链,有哪些重大意义?

无线充电设备:采用WPC还是Airfuel?绕线方案对设备最终有多大带动力度?

虽然早前产业链已经有所反馈,但是随着发布会谜底揭晓,我们也将从工艺的角度解析相关的受益个股。

发布会动态实时更新:从硬件产品去跟踪:

一、苹果今天带来的第一款产品:Steve Jobs Theater!致敬先驱!

二、Apple Watch:

1)目前是全球第一的手表品类,销量yoy +50%;

2)Apple Watch内置的传感器将测量出使用者的静息心率,并对心率数字做出判断并给出提醒

3)Apple Watch Series 3发布,支持蜂窝数据

4)微信加入Apple Watch Series 3

5)用户可以通过手表听Apple Music(4000万首歌,一腕掌握)

6)Apple Watch Series 3的屏幕即是天线装置,尺寸没有增大

7)WiFi连接速度相比前代产品提升了85%

8)Apple Watch Series 3内置双核处理器,Siri可运行速度更快

9)总结起来,LTE蜂窝网络、防水、GPS、W2 Wi-Fi芯片、、双核处理器加速70%、全天续航、气压计watchOS 4

10)售价:Wi-Fi版329美元、LTE版399美元,9月15日开始接受预约,9月22日开卖

三、Apple TV:

1)正式推出4K版本

2)4K HDR技术让色彩显示更佳

3)Apple TV 4K内置了A10X处理器,CPU能力大增

4)Apple TV上玩游戏,可用Siri操作

四、iPhone 8 & iPhone 8 Plus:

1)意味着没有了iPhone 7S系列

2)玻璃机身验证,颜色增加,包括银色、金色和灰色

3)iPhone 8后置1200万像素镜头,支持光学防抖

4)iPhone 8 Plus后置双1200万像素镜头,光圈分别是f/1.8和f/2.8,支持光学防抖

5)4.7英寸和5.5英寸屏幕

6)手机支持防尘放水,

7)继续支持True Tone、3D Touch,音量比前代产品高25%,

8)使用A11芯片,运行速度比A10处理器快25%,6核处理器、64位架构,新GPU比前代处理速度快30%;

9)iPhone 8在AR方面突破显著,也可以玩AR游戏

10)iPhone 8支持LTE A和蓝牙5.0

11)支持无线充电

12)699美金,799美金,9月15日订购,9月22日发售

五、iPhone X

1)即此前我们所说的iPhone 8,纪念版机型

2)双面玻璃机身方案,太空灰和银色两种配色

4)5.8英寸屏幕OLED屏幕,分辨率2436*1125,ppi为458

5)支持3D Touch、Dolby Vision、True Tone和HDR显示技术

6)Home键取消了,人脸识别,可实现面部识别解锁手机,Face ID兼容Apple Pay,可完成支付

7)自拍加入了AR扩增实境技术,Animojis表情是亮点

8)芯片是A11处理器

9)摄像头参数,双1200万像素镜头,更大的传感器,f/1.8和f/2.4的光圈,两枚后置镜头均支持光学防抖

10)续航时间更长,比iPhone 7长两小时

11)支持无线充电,并兼容Qi充电器。iPhone、Apple Watch等可同时充电,称之为AirPower

12)iPhone X的售价公布了:64GB版999美元,256GB版本暂未公布,iPhone SE降价至349美元, iPhone 6S降价至449美元

从设备角度去看:

一、OLED屏幕+3D touch模组的贴合、邦定和检测设备

本次的iPhone X使用附带3D Touch功能的OLED屏幕,其贴合绑定工序达到了15次以上,其中OLED面板和3Dforce touch中的sensor各自包含了3-4次绑贴。本次显示模组产品+贴合都是三星完成,3D touch模组是TPK和GIS完成。本次3D touch贴合工艺是史上最难的一次,从工艺复杂度来看,其贴合次数是高于OLED显示模组的。

图:iPhone X屏幕贴合工艺流程

OLED屏来自三星,TP sensor来自TPK,OLED和TP sensor会先做一次贴合,这个过程目前国内企业无法完成贴合过程,目前是三星越南厂负责贴合。贴合完成后显示模组与3D force touch模组(这部分贴合是TPK+GIS完成)和盖板玻璃一起完成第二道贴合,最后的贴合也涉及3D贴合,仍然是三星完成。

我们根据公开信息汇总,目前TPK和GIS产业链所用到的设备情况如下:

TPK产业链:邦定+点胶(鑫三力)、贴合(老旧设备改造),鑫三力共获8000万美元订单。

GIS产业链:邦定(联得装备)+贴合(鸿超准)+点胶(日韩设备),联得装备获超过3亿订单。

图:iPhone X OLED显示模组加工产业链

在整个过程中,显示屏本身和最终的显示模组需要用到大量的检测设备。在苹果使用OLED屏幕刺激下,预计国内OLED产线将迎来投资热潮。虑存量设备的更新+新设备投资规模,2017-2019年OLED+LCD模组设备的市场容量为99亿/157亿/185亿。其中目前国内企业只能做6代线以内的产线,约占总体规模的30%左右。国内企业实际容量是30亿/47亿/56亿,2016年基数较低,未来三年平均增速水平保持在30%左右。

图:显示模组行业后段市场容量测算(单位:亿元)

此外,由于OLED技术相较LCD技术而言产品良率更低,对检测设备依赖更大,问题越早发现、对良率的提升就越有利,因此整体看OLED产线需要的检测设备更多,OLED投资热潮带来的自动光学检测设备增量同样值得期待。

总结:本次苹果新产品中,显示模组与贴合设备主要受益的上市公司的智云股份和联得装备。目前在面板和模组检测行业领域,目前国内核心的上市企业是精测电子,公司此前也刚刚公告获得了苹果公司的供应商代码,正式打入苹果产业链。

二、无线充电设备

本次iPhone8、iPhone8 Plus和iPhone X都采用无线充电的技术,无限充电的技术方案采用的是Qi标准,也是目前主流的无线充电联盟级标准WPC联盟下面的Qi标准。WPC成立于2008年,目前高通、三星、LG、华为、TI、IDT等都是该联盟的成员,充电方式已实现电磁感应及电磁共振两种,传输效率也已经达到12-15w。

就当前的联盟组织来看,主要是WPC和Airfuel(是由PMA和A4WP两者在2015年合并而成)两者为主,WPC主要以电磁感应为主,而Airfuel则主要以电磁共振为主;从技术演变路径来看,这两者技术都是电磁感应技术衍生而来,但是电磁共振解决方案是一种经过高度调整的电磁感应解决方案,其依赖相同共振频率的松散耦合线圈进行电力传输,一个负载电荷的电容板和线圈的某一端相连接就会产生一个共振频率。而电磁感应解决方案则需要接触,此外,其传输距离相比电磁共振要短很多,且只能单向控制,不过其成本低,而且充电速度快。

在这个过程中,用到设备的地方主要是在线圈和电感绕线方面,整个无限充电模块包括接收端和发射端,接收端线圈模组方面,通常有FPC和铜线绕线两种方案,其中FPC方案相对更薄、尺寸更小,但是功率低,而铜线绕线方案产品尺寸则要大一些,不过其可以实现更高的功率,充电效率也更高。发射端模组分为导线绕线式和磁吸式。线圈的绕线设备来看,作为自动化专用设备的一个小门类,是直接受益于本次iPhone8和iPhonex的无线充电方案的。

目前从设备提供的角度来看,核心受益的标的是浙江田中精机。由于本次发布会中提到,未来在酒店、咖啡厅、车站等休闲公共场合,也有可能提供发射端模块,则会大大增加对发射端模块线圈的需求量。

三、玻璃精雕机和CNC设备

iPhone8和iPhone8 PLUS以及iphoneX都采用了不锈钢金属中框和双面玻璃的设计,带来了大量的加工设备需求,目前主要的设备是CNC和玻璃精雕机。按照加工效率来看,如果是按照全CNC工艺流程,加工效率大概是在6000-6500S/片,每台CNC金属加工设备的年产能约为3600片,按照直通良率60%的水平来测算,如果出货量达到1亿部,直接需要5.56万台CNC设备。玻璃精雕机方面,精雕机单机加工时间是2分钟一片玻璃,每天20小时,全年300天,直通良率50%测算,则需要2200台精雕机需求,按照苹果最大单月3000台出货量测算,则大约需要6600台玻璃精雕机需求量。

图:CNC整机制造上下游产业链

国内受益于iPhone8金属中框+双面玻璃的趋势引领,有望带动产业链相关的加工设备需求量,国内金属加工设备企业主要包括创世纪、润星科技等。精雕机方面,目前直接受益于iPhone 8需求量提升的主要包括创世纪(国内某大型盖板玻璃企业)等,国内其他的精雕机设备企业包括大宇精雕、远洋翔瑞等。。除了加工设备本身之外,设备所需要的核心零部件,包括数控系统和主轴系统,都是目前急需国产替代的。

图:CNC核心零部件系统