忽如一夜东风来，数字虚拟人遍地开。随着元宇宙的火爆，虚拟人作为入场券也成了资本市场最热的赛道，2022开年首月，虚拟人领域融资近百起，金额累计超过4亿元。相比于目前元宇宙的不着边际，虚拟人与我们的距离要近得多，且行业应用广泛，在元宇宙体系中有望成为最先盈利的版块。因此，投资机构、科技公司、互联网巨头纷纷闻风而动，争先押注虚拟人。

资本都在虚拟人赛道投什么

从时间上看，这股投资热是从2021年下半年开始的。据悉，2021年虚拟人相关投资有16笔，融资金额从数百万元人民币到数千万美元不等，投资方包括红杉资本、IDG资本、顺为资本、峰瑞资本等知名投资机构，以及字节跳动、网易、小米、米哈游等企业。其中，蔚领时代科技在2021年12月底以4亿人民币的总金额，创下该领域单笔融资金额最高记录。与此同时，近一年虚拟人创企雨后春笋般涌现，仅2021年国内新增虚拟人相关企业超6万家。

2021年8月以来虚拟人领域部分投融资事件

从融资信息上看，投资形态有沿产业链纵向布局的趋势，项目中位于技术产业链上游的公司居多。资方所投的虚拟人创企，业务模式大多集中于超写实虚拟人、虚拟人生态运营、人工智能、实时在线互动技术等相关企业，投资方向更偏好新技术的运用与虚拟人的运营，天使轮投资数量较多。

思考一下不难理解，虚拟人当下的投资热，得益于近年来技术的突破，虚拟人制作工艺提升、制作成本降低、运营模式增多、可交互性更强等因素，加上符合当代年轻人新审美、新消费的需求，量变促成了质变。但目前，虚拟人的底层技术依然面临着诸多困难，对于资本来说，技术和运营是布局虚拟人的两个发力点，前者是降低成本的关键，后者直接影响虚拟人所创造的价值。

再从商业变现上看，身份型虚拟人与功能型虚拟人的变现方式并不同。

身份型虚拟人中虚拟偶像的变现空间较大，主要通过广告、综艺、演唱会、直播、周边等方式，这也是当前资本重点关注的一个类别。在广告市场上，虚拟人对于年轻消费群体的吸引力更大，而他们正是品牌消费的主体，因此，使用虚拟人代言有助于传统品牌破圈、新锐品牌竖立品牌定位。

根据艾媒咨询数据，2021年的虚拟偶像及周边市场规模或超过1000亿元。调研显示，超过半数的受访用户会为虚拟人物消费，超过七成的受访用户通过购买虚拟人代言产品或周边产品表达支持。有37.2%的受访网民每月为虚拟人花费金额在200元及以下，24.8%的受访用户表示愿意花更多的钱支持虚拟人。

而虚拟化身作为人们在元宇宙中的身份，具备强社交属性，也是投资的一个风向。去年3D虚拟人物社交平台IMVU和虚拟化身技术公司Genies，分别获得3500万美元和6500万美元融资，网易均有参投。在虚拟角色中，主要是虚拟主播通过直播打赏、直播电商等方式变现。

功能型虚拟人则偏向产业数字化的需求，以替代人力、降本增效、改善传统流程、提升用户体验为目的，可应用于传媒、文旅、金融、医疗、教育等领域。总的来看，目前虚拟人主要是在文娱、消费领域进行商业变现。

回看这些大量涌入的资本，笔者发现除了专门的投资机构，还有很多是来自利润下滑，寻求新增长点的互联网大厂，显然这场盛宴狂欢，大厂们并不想落于下风，纷纷从各自擅长的角度切进虚拟人赛道。

大厂们的虚拟人版图

今年1月6日，字节跳动（以下简称字节）对杭州李未可科技有限公司的这笔投资是今年虚拟偶像赛道的首笔融资。该公司旗下拥有“李未可”AR科技潮牌和同名虚拟IP形象，虚拟人“李未可”会以AI身份出现在AR眼镜中，与用户交互。AI与AR的融合，让字节仅用两个月就敲定了这笔投资。

其实字节在虚拟交互赛道筹谋已久，人气虚拟偶像团体A-Soul便是由字节提供技术支持，与乐华娱乐联合推出的。字节的底层技术与乐华的内容运营强强联手，A-Soul迅速俘获了大批粉丝。2021年8月，字节又斥资90亿人民币收购国内领先VR硬件厂商Pico。从种种动作来看，字节在虚拟人上的投资，更看重交互能力，并通过布局硬件落地场景，在上下游产业加大投入。

而电商巨头阿里巴巴的发力点更偏向直播带货和品牌营销，比如之前推出的淘宝天猫带货虚拟偶像mika、苏朵朵、张小Z、千喵等，就连冬奥虚拟主播“冬冬”下了节目也要在直播间给奥运商品带货。阿里还将小红书爆红出道的AYAYI纳入麾下，以阿里集团数字员工的身份，担任天猫超级品牌日的数字主理人。另外，阿里巴巴达摩院也作为第三方虚拟人制作公司，为品牌定制直播带货虚拟人。

腾讯则以游戏为跳板，2019年就基于《王者荣耀》角色进行虚拟偶像孵化，安排了一系列杂志、综艺、专辑等活动。从其投资版图可以发现，腾讯其实很早就开始布局虚拟人相关企业，2012年买入虚幻引擎公司Epic Games多达48.4%的股权，2019年投资虚拟演员“虚拟鹤追”的母公司虚拟影业，今年1月，又以26-27亿元拟收购黑鲨科技，意在让其为自己提供VR硬件入口。

B站作为国内Z世代聚集平台，选择了深入布局虚拟偶像全产业链。早在2019年，B站就收购了洛天依背后的上海禾念，今年2月，又全资并购了虚拟偶像孵化公司上海迁誉网络。从营收侧看，平台上虚拟主播营收从2020年1月的762万元增长到2021年11月的超5000万元，同期付费人数从7万增长到超25万。根据数据平台vtbs.moe抓取的数据，2021年，B站针对虚拟偶像的订阅和打赏同比增长350%。

此外，百度、网易、爱奇艺也都在虚拟偶像领域频频投入，值得一提的是百度从B端切入，打造了集虚拟人生产、内容创作、业务配置服务于一体的平台级产品“百度智能云曦灵”，为各行各业提供虚拟人创建与运营服务，降低了虚拟偶像的制作周期和难度。

结语

经历了从互联网到移动互联网的变革，资本对于新业态的产生和发展异常敏感，甚至到了无论未来将行驶到何方，先上船再说的地步。表面上，资本市场正在对虚拟人公司“扫货”，但实际上，投资人更关注的是虚拟人背后的技术内核与交互能力。现阶段，虚拟人产业还处于起步阶段，我国虚拟人产业链下游消费市场发达，而上游技术端薄弱，软件层公司面临着成本压力，应用层公司也存在变现困难。企业们远眺着虚拟人的美好愿景，但低下头，却不得不面对技术迭代缓慢、行业竞争加剧、政策监管风险等现实痛点。而对于投资者来说，最重要的莫过于能在汹涌的浪潮中，分辨出哪一朵浪花是投机炒作，哪一朵才是真正的开拓。